Stire
Presedintele Fed a prezentat raportul semestrial asupra politicii monetare in fata Congresului SUA. Este o stire care misca pietele peste tot, inclusiv la noi. Am mentionat ca piata va reactiona abrupt la orice stire din cele relevante mentionate aici. Aceasta este prima stire din cele mai importante de saptamana aceasta.
Interpretare
- Care este mesajul?
- Declaratiile presedintelui Powell au fost agresive, cu intentia de a misca in sus nivelul prognozat al dobanzilor pe care le asteapta piata.
- Mesajul principal: varful dobanzilor va fi probabil mai sus decat asteptarile de pana acum, urmatoarea marire de dobanda va fi probabil mai mare decat anticiparile (sanse in crestere pentru o decizie de 0.50%, in loc de 0.25%), iar Fed va fi agresiva cat este necesar pentru a aduce inflatia la nivelul tintit.
- Era de asteptat?
- Da, sansele erau mai mari sa fie agresiv.
- Piata parea ca inca are probleme in a lua Fed in serios cu privire la intentiile de a ramane agresiva pe viitor. Ultima data cand a vorbit public, presedintele Powell a sunat bland, iar simpla mentionare a cuvantului “dezinflatie” de catre el a cauzat cresterile de pe piata bursiera. Cresterea burselor de la sfarsitul saptamanii trecute a fost corelata cu declaratiile altui reprezentant Fed despre oprirea cresterilor de dobanda incepand din vara.
- Comportamentul pietei de pana acum sugera convingerea ca bancile centrale vor ceda la primele semne de slabiciune economica. Daca vor sa schimbe aceasta perceptie, Fed si BCE se simt obligate fie mai agresive si in declaratii si in deciziile pe dobanzi in urmatoarea perioada.
- Care este impactul?
- Efectul imediat: cresterea randamentelor la termen la obligatiunile de stat pe termen scurt, negativ pentru bursa, pozitiv pentru USD.
- Cresterea dobanzilor poate sa nu produca efectele scontate, atat timp cat guvernul mentine o politica bugetara expansionista (am explicat motivele aici). In consecinta, volatilitatea ramane ridicata.
- Tarile vulnerabile pot avea probleme suplimentare. Un dolar mai puternic si datorii mai scumpe fac finantarea si accesul la valuta dificil pentru aceste state. De pilda, gasiti stiri despre dificultati in crestere in Nigeria, Pakistan, Egipt, Sri Lanka, Ghana, Liban, Bangladesh.
- Observatii interesante
- Investitorii persoane fizice par sa fi contribuit mult la recentele miscari ale pietei. De ce spun asta? Piata doar a stagnat luni, in pofida riscului mai mare de agresivitate a Fed in declaratii. Investitorii institutionali (profesionisti) reflecta, de obicei, mai bine in avans asteptarile.
- Randamentul la termen al titlurilor de stat americane cu scadenta de 2 ani a depasit astazi cu 1% randamentul la 10 ani. Un astfel de fenomen (dobanzile pe termen scurt sa fie mai mari decat cele pe termen lung), prezent de dinainte, reflecta asteptari crescute de recesiune.
Links