Stire
BNR a publicat marti Minuta sedintei Consiliului de administratie pe politica monetara din 10 ianuarie.
Interpretare
- Ce inflatie urmareste BNR, in principal? BNR urmareste in principal inflatia de baza CORE2 ajustat, care exclude din calcul preturile a caror dinamica nu poate fi influentata de politica bancii centrale (preturi foarte volatile – combustibili, unele alimente, produse accizabile – si preturi administrate). Altfel, banca centrala ar risca sa creasca dobanzile excesiv pentru a contracara preturi asupra carora nu are, de fapt, influenta (piata energiei, seceta), afectand economia prin reducerea cererii, dar nerezolvand problema inflatiei.
- De ce a crescut BNR dobanda? Rata inflatiei totale, dar si cea CORE2 ajustat din noiembrie au depasit asteptarile. Cauzele sunt in general in afara impactului politicii monetare locale (socul de oferta din cauza politicilor globale restrictive din pandemie, razboiul din Ucraina si sanctiunile, seceta de anul trecut). Dar asteptarile de crestere a preturilor pot deveni ele insele o profetie care se indeplineste de la sine. BNR tine, legitim, sa controleze aceste asteptari inflationiste. Mai mult, in contextul riscurilor pe care le trece in revista in minuta, BNR probabil doreste sa isi pastreze o capacitate ridicata de interventie in caz de socuri externe, precum o inrautatire brusca a apetitului de risc pentru regiunea noastra.
- Care sunt riscurile? Razboiul din Ucraina, piata muncii si deficitul comercial. Piata nu reflecta in preturi eventuale evolutii semnificative ale razboiului din Ucraina. Salariile nu au tinut pasul cu inflatia, ceea ce erodeaza puterea de cumparare, iar intentiile de angajare s-au redus. Industria se confrunta cu costuri crescute si afectarea productivitatii; multe firme nu pot tine pasul cu aceste provocari. Deficitul extern s-a adancit semnificativ pe fondul devansarii accelerate a exporturilor de catre importuri.
- Care sunt asteptarile in continuare? Piata se asteapta ca aceasta a fost ultima crestere de dobanzi a BNR pentru moment. Am prezentat posibilele urmari ale deciziei BNR aici (puteti verifica daca, intre timp, s-au confirmat).
Links